盘点2020 | 逆风不断,美股及中概股IPO缘何能创六年最佳表现

原创 PC4f5X  2020-12-29 08:49 

原标题:盘点2020 | 逆风不断,美股及中概股IPO缘何能创六年最佳表现 来源:第一财经

无惧疫情险峻及大盘波动,2020年美股新股市场行情异常火爆。

据IPO研究机构复兴资本(Renaissance Capital)的最新统计,截至12月23日,合共216只新股通过传统上市途径在美挂牌,集资781亿美元,为2014年以来的最佳表现。

供需双向扩容,美股IPO创6年最佳表现

“身处超低利率环境,同时市场充满机会,投资者希望参与到初创企业的成长过程中,机构投资者和散户皆是如此。”纽约证券交易所国际资本市场主管易卜拉欣(Alex Ibrahim)在纽约接受第一财经独家专访时表示。

易卜拉欣从需求端解释了为何新股市场如此炙热。事实上,供应端也是促成股权融资大年的因素。OptionsPlay首席策略师张鹰对第一财经记者表示,“过去6至8年间风投资金大量涌入初创企业,这些资金今年纷纷寻求退出,需要公开市场参与进来。”

2020年,新股市场呈现几大特点,一是散户参与热情空前高涨;二是SPAC方式大行其道,不同于传统IPO程序和借壳上市,SPAC是一种特殊目的收购方式,上市速度更快成本更低;第三,投资回报远远跑赢大盘。

在纽交所上市的复兴资本IPO ETF(Renaissance IPO ETF),截至12月28日,累计大涨109.6%,收益实现翻番,同期标普500指数涨幅15.6%,该ETF追踪过去几年上市新股当中市值最高的50只,被视为衡量投资者对新股兴趣的晴雨表。截至9月30日,科技股占到该ETF权重的52%,医疗健康板块次之,占比21.5%,视频会议软件Zoom和优步分别为第一和第二大重仓股,权重分别为10.5%和8.6%。

市场狂热在年尾被推向高潮,12月9日外卖平台DoorDash登陆纽交所,上市首日股价收涨86%,市值720亿美元,这家成立仅七年的年轻企业去年净亏6.7亿美元,今年首九个月累计亏损1.5亿美元。次日,短租平台爱彼迎登陆纳斯达克,首日交易暴涨113%,市值飙升至865亿美元,远超上市前估值峰值310亿美元。当日,传统酒店巨头万豪集团市值还不到爱彼迎的一半,录得420亿美元。爱彼迎2017至今连年亏损,2019年净亏6.7亿美元,今年首三个月累计亏损近7亿美元。

张鹰指出,在二级市场看来,这些企业的估值十分夸张,但超低利率环境极大抬升了个股估值,市场愿意接纳风投公司基于用户增长、营收增长给出的估值。“现在许多次新股在二三十倍甚至是四十倍市盈率交易,我个人认为这种现象至少能延续至未来两三季,问题是这些个股何时能够扭亏为盈,一两年还是更久,这是可能引发估值回调的因素。长期来看,估值迟早会回归合理,短期来看,估值过高并不意味着不能更高,尤其是美联储承诺将维持零利率直至2023年。”张鹰表示。

政策不确定性萦绕,中概股逆势受追捧

2020年,中概股逆势创造出了新的繁荣。据复兴资本的最新统计,截至12月17日,30只中概股狂揽117亿美元,集资规模为2014年以来的最高。该机构在统计时排除了通过SPAC方式上市的企业,也剔除了集资额低于500万美元或市值低于5000万美元的小型IPO。

“显然,美国乃至全球投资者希望能够通过买入中概股的方式,参与到中国经济的增长当中。”易卜拉欣透露,今年上市规模最大的六只中概股中,有五只于纽交所挂牌,其中包括10月上市的陆金所,集资24亿美元,为目前全球最大的金融科技公司。“就新股集资额和上市数量这两项指标,中国是除美国以外,纽交所最大的市场。”

12月18日,美国总统特朗普正式签署《外国公司问责法》(The Holding Foreign Companies Accountable Act),如外国发行人连续三年不能满足美国公众公司会计监督委员会(Public Company Accounting Oversight Board)对会计师事务所检查要求,将禁止其证券在美交易。

被问及该法案的实施如何影响纽交所的运作,易卜拉欣表示,正密切留意美国证监会将如何调整审批政策,纽交所的确收到潜在上市企业的询问,希望了解新规对上市过程有何影响。“纽交所本就遵循高标准的监管要求和企业管治,监管升级能令投资者更加相信企业,企业上市后也能有相应表现。”他相信,相较于政策变化,投资者更注重投资机会。

值得一提的是,造车新势力今年受到美股投资者热烈追捧,截至发稿,蔚来汽车年初至今累计飙涨996%,荣登2020年中概股涨幅榜首位,小鹏和理想汽车于今年夏天在美交易,不到半年时间,分别累涨153.4%和134.9%。

疫情期间“云敲锣”,纽交所冀全球企业家重返交易所

受制于疫情,今年3月以后上市过程发生重大变化,传统路演改为“云上会”,标志性的上市敲钟仪式也被迫改为“云敲锣”。作为世界上为数不多仍然保留交易大厅的主流交易所之一,纽交所于3月23日关闭交易大厅,5月26日部分重开,直至今日仍未恢复往日喧嚣,这在该所227年历史中史无前例。

易卜拉欣表示,今年,来自美国、中国、欧洲、巴西等地的企业都采取了远程敲钟的形式。“你能看到,今年上市的很多中国企业在他们的所在地仍然实现了敲钟,场面也很有趣很兴奋。当疫情结束,对企业管理层来说或许多了一种选择,如果时间不合适可以不用亲身前往纽约。”但他仍然希望,当人们攻克疫情,生活恢复常态,全球企业家能够重聚纽交所,进行极具象征意义的敲钟仪式。

文章作者

李爱琳

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